近日,一则政策制定进度加速的消息,使A股电子烟概念从年中的“深蹲”直接起跳,电子烟板块集体爆发,多股涨停。

海外开征电子烟消费税对我国监管政策的借鉴意义-波顿创未来

财联社表示,电子烟近期波动主要受业内对于相关政策推出预期的催化,电子烟板块指数持续上行,这无疑是一些社会态度转变的信号。

据中泰证券研究数据显示,电子烟与传统卷烟销售额的比例,从2012年的0.1%上升到2020年的0.9%,现阶段规模仍在高速增长。

尽管电子烟行业同时也面临着一些争议,但绝大多数国家并未禁止电子烟的生产和销售,而是采取“寓禁于征”的方式,通过开征消费税,控制电子烟的负外部性。

值得注意的是,如果对电子烟开征消费税,一定程度上也表明了电子烟具有合法身份。

根据世界卫生组织WHO《2021全球烟草流行报告》,已至少有29个WHO国家对电子烟征收消费税。

图表 2020年全球封闭式系统的电子烟征税情况

海外开征电子烟消费税对我国监管政策的借鉴意义-波顿创未来

资料来源:《2021全球烟草流行报告》、中泰证券研究所

今年3月22日,我国工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》,征求意见稿提出,在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条:“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。

在参照执行后,会否针对电子烟加征消费税,值得关注。

图表 我国电子烟市场规模

海外开征电子烟消费税对我国监管政策的借鉴意义-波顿创未来

资料来源:Euromonitor、中泰证券研究所

图表 我国电子烟与传统卷烟市场规模的比例

海外开征电子烟消费税对我国监管政策的借鉴意义-波顿创未来

资料来源:Euromonitor、中泰证券研究所

分析其他国家对电子烟征税的理由,对于我国的监管趋势和方向也有参考和借鉴意义。

海外开征电子烟消费税对我国监管政策的借鉴意义-波顿创未来

在实际的执行中,相关国家和地区在征税对象、税基、税率略有差异:大多将烟油体积作为税基,采取从量计税;或者将电子烟设备、部件、烟油的价格作为税基,采取从价计税。

一些地区(例如美国部分州)对开放式/封闭式系统电子烟区分征税,并采取复合计税的方式,对开放式电子烟的各种设备及烟油实行一定比例的从价计税,对于封闭式电子烟的烟油(预填装于烟弹中)或烟弹实行从量计税。

还有部分国家和地区对电子烟烟油是否含有尼古丁区别征税,加强电子烟调控的层次性。

从效果来看,开征消费税之后的短期,销售可能受到影响;但2-3年后,又修复至开征前水平并继续增长。典型代表如葡萄牙、俄罗斯,修复后电子烟与传统卷烟销售额的比例短期就达到2.9%。

但若消费税税率过高,也会产生负面影响,典型代表如韩国,由于税率较高以及加热不燃烧烟草的挤占效应,电子烟市场规模修复偏慢。